过去市值高达4000亿港元的恒大地产，现在走到了退市的终局。
8月12日的公告显示，因未达复牌需要，恒大将于8月25日正式退市。这个成立近30年、上市16年的“宇宙房企”，最后倒在了2.39万亿负债的重压下。恒大的退市不止是一个企业的落幕，更是中国房产行业高杠杆进步模式的一次深刻深思。
恒大的退市并不是孤立事件，而是整个房产行业高杠杆模式问题的集中体现。过去几十年，中国房产行业常见依靠高杠杆、高周转的模式达成迅速扩张。这种模式在市场上升期可以带来巨额收益，但一旦市场下行或政策收紧，资金链断裂的风险就会急剧放大。恒大的案例表明，“大到不可以倒”的神话已经破灭，高杠杆模式在目前的行业环境下很难为继。
回顾恒大的进步经历，其崛起与陨落都充满了戏剧性。
2008年，恒大通过引入5.06亿USD外资渡过危机，随后在2009年以705亿港元市值登顶，成为行业的标杆。然而，正是这种“高杠杆、高周转”的模式，为日后的危机埋下了隐患。恒大通过大规模举债迅速扩张，一度成为中国房产行业的巨头，但负债的雪球也越滚越大。
2021年，恒大的流动性危机全方位爆发，最后致使今天的退市结局。
恒大的退市也给整个房产行业敲响了警钟。过去依靠高杠杆迅速扩张的年代已经结束，房企需要转向愈加稳健的进步模式。将来的房产行业将愈加重视现金流管理、负债控制和资产水平，而非单纯的规模扩张。对于其他房企来讲，恒大的教训是深刻的：高杠杆模式虽然在短期内可以带来迅速增长，但长期来看，风险巨大，不可持续。
现在，恒大系的资产正在被逐步清算。恒大汽车停牌，恒大物业更名，但高达6488亿元的未决诉讼和3591亿元的到期债务仍待解决。这类数字背后，是数百万业主的焦虑和近万家上下游企业的存活困境。恒大的危机不止是企业自己的经营问题，更牵动着整个产业链的稳定。怎么样妥善处置这类债务和诉讼，保障业主和提供商的权益，成为摆在监管部门和市场面前的一道难点。
恒大的退市是一个年代的结束，也是一个新年代的开始。对于行业从业者、投资者和购房者来讲，这是一次深刻的警示。将来的房产行业将愈加重视封控，高杠杆模式将渐渐退出历史舞台。而对于恒大来讲，退市只不过问题的开始，怎么样妥善解决债务问题，保障各方权益，仍然是摆在面前的巨大挑战。
从更宏观的角度看，恒大的退市也标志着中国房产行业进入了一个新的阶段。政策层面已经明确“房住不炒”的定位，房产行业的金融属性正在被弱化，回归居住本质是大势所趋。房企需要适应这一变化，从追求规模转向追求水平和效益。高杠杆模式的终结，可能正是行业走向健康进步的开始。
